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西南PVC行业:供应良好 需求稳定

更新时间:07-27

  走势评级:PVC: 震荡

  报告日期:2019年5月22日

  ★西南地区PVC装置虽然投产年限长,但装置情况较好

  本次调研的两家川内PVC企业,虽然装置运行时间?#23478;?#36229;过15年,但装置情况都较好。企业反馈说核心设备,比如反应釜可用年限往往在20年以上。其他设备?#26448;?#36890;过检修进行更新换代。因此如果PVC产线维护较好,并不会出现装置老化导致产量下降的情况。

  ★ 西南地区不同行业PVC需求差异较大,整体偏稳定

  西南地区与地产相关的管型材企业表现较好。被调研的管材企业订单同比增速超过20%,明显高于行业平均水平。但被调研的另外两家做与消费品相关的PVC制品企业,则表现较差。两?#19994;?#20225;业负责人都表示今年订单情况要差于去年同期。由于PVC需求还是以地产为主,且两家PVC生产企业都表示其直销?#21335;?#28216;大厂需求稳定。因此整体来看,我们认为西南地区PVC需求比较稳定。

  PVC供应低增速已是一个确定性的事实,不确定的是需求的增速。在美国加征关税之前,我们认为2019年PVC需求能维持3%-4%的正增长,跟供应基本匹配。但美国加征关税之后,需求能否继续维持正增长则有待商榷。毕竟单就地板而言,对美出口的PVC地板就要占整个需求的4%-5%。若后期继续对剩下的3,000亿商品加关税,那么还将继续对PVC需求形成杀伤。这对本来就只能维持低速正增长的需求无疑是巨大的利空。不过PVC供应确实比较脆弱,后期进入高温天气后,不排除还会发生安全事故的可能。因此我们建议保守的投?#25910;?#26242;时观望,激进的投?#25910;?#21487;考虑轻仓逢高?#37327;鍘1909后期有望回撤至6,700元/吨。

  PVC供应端再生波澜。

  01

  西南PVC调研核心结论

  西南地区由于地理位置的原因相对比较封闭,大部分投?#25910;?#23545;该地区PVC行业的情况都缺乏了解。为了了解西南PVC产业链具体情况,上周我们远赴西南,调研?#35828;?#22320;部分的PVC生产企业、贸易商和下游,获得了大量的一?#20013;?#24687;,现汇总结论如下:

  1)西南地区PVC企业成本高?#28023;?#20135;能难以扩张

  从调研的情况来看,西南PVC企业生产成本非常高。首先其电费远高于西北地区,PVC企业用电基本在5毛一度。其次川内电石产能很小品?#20160;?#39640;,且集中在茂县、汶川等地,运输困难。这导致川内的PVC企业还需要从西北采购电石。由于电石属于危化品,运输成本高?#28023;?#23548;致川内PVC企业采购电石的成本远高于西?#20445;?#29978;至高于华东等地。高昂的成本导致川内PVC企业难以扩产。

  2)西南地区PVC装置虽然投产年限长,但装置情况较好

  本次调研的两家川内PVC企业,虽然装置运行时间?#23478;?#36229;过15年,但装置情况都较好。企业反馈说核心设备,比如反应釜可用年限往往在20年以上。其他设备?#26448;?#36890;过检修进行更新换代。因此如果PVC产线维护较好,并不会出现装置老化导致产量下降的情况。

  3)西南地区与地产相关的PVC需求较好,与消费相关的较差,整体偏稳定

  从调研的情况来看,西南地区与地产相关的管型材企业表现较好。被调研的管材企业订单同比增速超过20%,明显高于行业平均水平。这可能与四川房地产新开工和销售好于全国平均水平有关。但被调研的另外两家做与消费品相关的PVC制品企业,则表现较差。两?#19994;?#20225;业负责人都表示今年订单情况要差于去年同期。由于PVC需求还是以地产为主,且两家PVC生产企业都表示其直销?#21335;?#28216;大厂需求稳定。因此整体来看,我们认为西南地区PVC需求表现稳定。

  02

  西南PVC调研详细情况

  2.1、西南某PVC贸易商

  该公司年PVC贸易量在六万吨左右。主要供应下游企业,基本不做贸易商。

  库存情况:库存量大致在1千吨,属于正常范围。该贸易商基本不做投机性备库。

  成交情况:由于该公司主要做川外的料,而目前川外PVC的价格高于川内,导致其出货比较困难。此外企业反馈夏季温度过高,会影响下游开工,但从其自身的成交量来看,并不明显。

  后?#24615;?#26399;:偏乐观,认为下游开工还可以。下游月耗1k吨以上的大厂今年?#21335;?#32791;量有增加,小厂基本持稳,整体需求有所增长。但该企业负责?#21496;?#24471;短期PVC可能会回落,主要是因为价格太高,下游有抵触情绪。

  2.2、西南某PVC仓库

  该仓库主要存放PVC、PP和PE。80%以上的PVC进川后会暂时存放到该仓库,主要以新疆和内蒙的货为主。

  仓储情况:该仓库PVC总库容7万多吨,当前库存5万余吨,明显高于去年同期。

  出入库情况:PVC出库量偏低,库存货物换手率也不高。不过目?#23433;?#24211;中的货物大部分PVC的货权已经转移?#36739;?#28216;手中。

  后?#24615;?#26399;:对后市没有明确的观点。

  2.3、西南PVC下游企业A

  该公司月耗PVC500吨左右,生产热收缩膜,用于饮料的包装,产品主销西南地区。该企业是西南地区该行业的龙头企业。主要使用5型料生产。

  生产情况:由于需求太差,成品库存较高,且超过6,800元/吨的PVC已使企业亏损。因此企业目前处于完全停工状态。

  库存情况:无原料库存,成品库存300到500吨,属于较高水平。

  销售?#25237;?#21333;情况:夏季一般是旺季,但今年明显偏差。成品提价非常困难,一般需要原料涨价超过2个月才能提价。

  后?#24615;?#26399;:对PVC后市没有明确的观点,但认为受人们重视健康的影响,该行业已进入衰退期。

  2.4、西南PVC下游企业B

  该公司月耗PVC100吨左右。主要生产PVC拖鞋,制品含粉量在90%以上。不做外贸,产品主销国内。企业在西南地区同样属于该行业的龙头。

  生产情况:当前开工率30%左右,远低于去年同期的80%。

  库存情况:原料库存偏低,前期低价购买的PVC已消耗完毕。

  销售?#25237;?#21333;情况:订单同比明显偏差。

  后?#24615;?#26399;:该企业负责人不负责原料采?#28023;?#22240;此对后市并未有明确的观点。

  2.5、西南PVC下游企业C

  该公司主要用PVC生产装修用的PVC线管和排水管,月耗PVC4000多吨。制品既有分销,?#20179;?#20379;房企。

  生产情况:企业常年满负荷开工。并反映该公司在其他地区的生产基地今年情况也还不错。

  库存情况:当前库存水平较低,在10天以内。主要是因为7,000元/吨以上企业利润就很微薄了,所以一般很少采购7,000元/吨以上的PVC。

  销售?#25237;?#21333;情况:今年订单一直较好,同比高出20%。目前制品?#24418;?#25552;价。

  后?#24615;?#26399;:短期偏震荡一点。认为下游对高价的抵触还是比较强。

  2.6、西南PVC生产企业A

  该公司拥有PVC产能40万吨,但由于2015年淘汰了部分隔膜法?#21344;?#35013;置,因?#22235;?#21069;年PVC产量只有20万吨左右。产品3、5和8?#25237;?#26377;,主销川内,并?#20057;?#30452;销为主,分销较少。

 
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